卓创资讯玉米分析师甄子涵

【导语】2026年7月国内玉米现货承压下行，供需宽松格局持续凸显。东北、华北贸易商库存同比偏高，高温加剧存粮风险，持粮出货意愿增强；下游需求疲软，小麦替代持续分流玉米消费，企业压价采购。新粮上市冲击叠加基本面压力，三季度玉米价格或仍有下探空间。

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一季度贸易环节建库意愿提升，市场看涨情绪升温，玉米价格一路高升。二季度开始，市场粮源逐步从基层转移到贸易商手中，下游企业普遍主动降低库存，随用随采，玉米价格承压下跌。6月份，华北小麦上市，叠加定向稻谷、进口玉米拍卖，下游饲料企业替代品选择多元化，饲用玉米需求持续偏弱。截止到7月21号，全国玉米均价为2273.31元/吨，较6月底下跌22.41元/吨。目前贸易环节玉米库存仍高于去年同期，7月底南方春玉米陆续上市，市场整体供需格局偏宽松。

图1 2025-2026全国玉米均价走势图

数据来源：卓创资讯

产区库存高位叠加高温风险，出货压力集中释放

当前国内玉米供应端核心压力来自高库存与存粮风险双重制约。东北作为主产区，今年贸易商整体库存明显高于去年同期，市场余粮充足。进入7月高温季后，高水份货源储存难度大幅增加，在高温密闭仓储环境下，极易出现发热、霉变等质量问题，存粮损耗风险大幅提升。因此现阶段东北贸易商出货心态明显松动，被动降价清库，优先出掉不耐储的高水份货源，市场粮源供应进一步增加。

华北产区现状同样偏弱，贸易商普遍面临玉米、小麦双库存积压。当前华北小麦上市后价格持续低位运行，走货不畅，叠加原有玉米库存尚未消化完毕，贸易商双线承压，资金周转紧张。两大主粮同步滞销，市场流通压力持续放大，华北玉米现货缺乏支撑，跟随东北行情持续偏弱运行。

图2 2025-2026玉米下游深加工企业开工负荷率

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养殖亏损叠加小麦替代，终端刚需采购持续疲软

玉米下游深加工企业现阶段整体开工率维持低位运行。在玉米价格偏弱下行的预期之下，下游深加工企业谨慎采购，普遍采取随用随采、低库存运营模式，规避原料价格下跌带来的存货减值风险。当前市场流通粮源充足，企业压价情绪浓厚，市场成交多为小额刚需订单，大规模集中补货现象暂未出现。

饲料端需求同样缺乏有力支撑。从存栏量可以看出，国内畜禽整体存栏仍处于相对高位，理论上存在刚性饲料需求托底。但目前畜禽养殖行业持续亏损，养殖场主动放缓补栏节奏，同时严控原料成本。叠加当前小麦性价比优势凸显，饲料企业小麦替代玉米比例维持高位，大量挤占饲用玉米消费。高存栏并未转化为玉米增量需求，替代品持续分流玉米刚需。

图3 2025-2026国内主要畜禽活体存栏量统计

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综上所述，三季度国内玉米供需格局仍偏宽松，价格重心仍有下跌空间。8月中上旬，若主产区出现阶段性恶劣天气，或对田间长势形成短期影响，或带动玉米价格出现阶段性小幅回调。但当前市场高库存、弱需求的基本面未发生改变，即便出现反弹，上涨空间也将十分有限，难改整体下行趋势。同时，南方春玉米陆续上市，市场新增粮源进一步补充供应，对产区形成冲击。预计7月份全国玉米均价为2265元/吨左右，较6月份月均价跌10-20元/吨；8月份全国玉米均价为2260元/吨左右，跌5元/吨左右；9月份全国玉米均价为2257元/吨左右，跌3元/吨左右。