当前位置:首页 > 要闻 > 正文
勤翻“石头” 掘金小盘股机会
来源:证券时报网
2023-08-07 17:18:26

今年以来小盘股受到市场青睐,部分重点挖掘小盘股投资机会的基金取得了亮眼的业绩。其中,江峰管理的信诚多策略混合基金净值多次创下新高。

“买得便宜、足够分散将为组合提供较高的安全边际。我们希望获得长期稳定的回报,尽可能降低组合的波动和回撤。”在江峰看来,小盘风格有望继续占优。于他而言,净值的平稳向上是做投资的初心所在。

挖掘小盘股投资机会


(资料图)

诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛曾用三个因子来解释投资组合收益率,分别是市场因子、规模因子、账面市值比因子。他对美国股市的数据进行了统计,结果显示,小市值公司的平均收益率高于大市值公司。

三因子模型对江峰触动很大,让他看到了小盘股的长期投资价值。江峰曾在中信证券投行部工作多年,深度参与与定增投资相关的业务,见证了众多企业从小到大,这也让他比较擅长从中小市值公司中挖掘投资机会。

从投资框架来看,江峰主要利用PB-ROE(市净率-净资产收益率)框架评估具有较高收益风险比的行业和公司,通过了解上下游企业情况,验证标的公司的盈利能力。

横向与纵向来看,公司的PB水平相对于历史和同行业,是否显著过高?公司经营业绩与经济周期的相关性如何?盈利能力ROE是否不断强化?盈利能力与其估值水平是否相适应?江峰常常会反复问自己这些问题。在他看来,只有解决了这些问题,才能有投资的底气。

“对于大市值公司,市场研究往往比较充分,对中小市值公司的关注度则略低,因此从上市公司的公告和调研中相对容易找到超额收益。在具体的研究中,除了关注财务数据,我还重点关注上市公司报表中的管理层讨论分析部分,这涉及行业的整体情况、公司过往经营情况和对未来的展望。”江峰每天都会审视自己的股票池,并将相似的公司进行归类。“内部研究资源对我帮助很大,减轻了压力。”

寻找高性价比资产

在《投资最重要的事》一书中,霍华德·马克斯强调,投资要买好的标的,但更重要的是要买得好。江峰对此颇为认同:“一个好的标的,如果没有在合适的时机买到,赚取超额收益会十分困难。”

买在无人问津时,卖在人声鼎沸时。作为一名逆向投资者,江峰不认同追涨,更倾向于左侧布局。在他看来,这更有利于为组合提供较高的安全边际。“选择在便宜的位置买入,一定程度上降低了发生不可控亏损的概率。另外,我会以绝对收益者的心态寻找卖点。”

信诚多策略混合的持仓颇为分散。截至二季度末,该基金前十大重仓股持仓市值占基金净值比重不到10%。

“分散投资可以在一定程度上防范个股风险。”根据投资框架,江峰挑选出一定数量的个股构成股票池,每个季度对股票池中公司的基本面预期做前瞻性研究,并对投资组合进行动态平衡,不断寻找高性价比资产。

中小市值公司成长可期

近两年,小盘风格表现出众,后续机会如何?“复盘发现,2007年底至2016年底,是中小市值风格占优的周期。而从2017年到2021年1月是大市值风格占优的周期。这一轮中小市值风格占优的周期始于2021年2月。一般来说,风格的延续会持续相当长一段时间。”从市场环境来看,江峰认为,大盘成长风格主要受全球无风险利率的影响,其定价受国际资金影响较大,而中小市值风格更多由国内资金定价。

江峰说:“目前中小市值公司数量明显增加。截至8月2日,A股上市公司数量超过5000家。其中,市值在50亿元以下的公司超过2000家,市值在30亿元以下公司超过1000家。”

水大方能鱼多。在江峰看来,随着可投资范围的不断扩大,未来需要更加勤勉地“翻石头”,寻找相对确定的机会,并持续进化方法论,优化投资组合。“市场存在许多机会,但以更长的视角来看,每个人只能挣到自己能力圈内的那部分钱。谋定而后动,知止方能有得。”

来源:上海证券报 ◎记者 陆海晴

分享到:
相关阅读>>
最近更新>>
  • 勤翻“石头” 掘金小盘股机会2023-08-07
  • 篮球论文2023-08-07
  • 我国肉牛新品种培育实现新突破 市场占有率提升2023-08-07
  • 花呗额度关闭后会有原有额度吗(花呗500额度关闭再开)2023-08-07
  • 成都大运会丨芙蓉城里尽青春2023-08-07
  • 形容坚持不懈的诗句子 形容 ldquo 坚持不懈 rdquo 的诗句有哪些2023-08-07
  • 沾益区精细化服务管理老干部2023-08-07
  • 港股异动 | 锦欣生殖(01951)跌超4% 医疗反腐持续发酵 多部门联合打击非法应用辅助生殖技术2023-08-07
  • 090期项鹰大乐透预测奖号:前区胆码推荐2023-08-07
  • 零碳发电临近?美国核聚变发电再次实现突破 2023-08-07
  • 办卡容易退钱难!山东省烟台市消协发布健身预付卡消费提示2023-08-07
  • 睡觉爱流口水什么毛病?这5个“诱因”要多重视2023-08-07
  • 【展会动态】第23届水头石博会筹备工作协调会圆满召开2023-08-07
  • 受降雨影响 广西部分中小河流将出现1~2米涨水过程2023-08-07
  • 潍坊高新区拼出高质量“期中答卷”2023-08-07
  • 德国6月季调后工业产出环比下降1.5%2023-08-07
  • 双击网络2023-08-07
  • 连吃26个跌停板,千亿房企作别A股,超14万股民踩雷!2023-08-07
  • 干部学习会丨@领导干部:站稳法治建设“C位”2023-08-07
  • 市场监管部门加强执法检查,维持汛期价格2023-08-07
  • 荣耀V30系列老机型即将升级HarmonyOS 42023-08-07
  • 1/10盎司本色生肖银币价格(2023年08月07日)2023-08-07
  • 8月4日进口棉报价小幅下跌2023-08-07
  • 中国电影市场,告别好莱坞2023-08-07
  • Sensor Tower:多题材游戏收入和下载量迎来大幅上涨 竞技场和冒险题材手游全球内购收入最高2023-08-07
  • 以兼职为饵 “培训贷”为何盯上大学生2023-08-07
  • photoshop哪个版本最好用 photoshop版本介绍推荐 photoshop哪种版本好2023-08-07
  • 天津静海区:东淀蓄滞洪区台头镇全域实施交通管制2023-08-07
  • 各地促消费接力跑出“加速度” 直面堵点痛点畅通消费“高速路”2023-08-07
  • 三大运营商亮出“黑科技” 打通抢险救援通信“生命线”2023-08-07
  • 最新排行
    热门资讯